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    在經(jīng)歷了5月下旬以來的反彈后，上周滬深股指再次陷入調(diào)整，創(chuàng)業(yè)板全周下跌3.7%。對于上周的調(diào)整，基金經(jīng)理人士表示，中報披露臨近，前期漲幅過大的品種面臨業(yè)績成長性的驗證，給當前的估值帶來壓力。不過，在缺乏整體性行情的情況下，仍然可以通過抓住改革帶來的主題，相關(guān)公司股票走勢性機會博取超額收益。

    看好改革主題

    5月下旬以來中小盤風格的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)表現(xiàn)強勢，逆勢大漲超過7%。進入三季度這種情況依舊在持續(xù)，大盤股微幅上漲，小盤股依舊強勢，次新股、軍工航天、機器人、新能源汽車等板塊不斷涌現(xiàn)漲停個股。上周軍工航天成最熱門板塊，一周漲幅達6%。不過，在指數(shù)悉數(shù)調(diào)整的勢頭下，后市的諸多風險或值得警惕。

    對于影響后市的因素，博時基金絕對收益組總監(jiān)姜文濤表示，主要看兩大指標：其一是市場流動性變化的影響；其二是房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈出現(xiàn)的下滑情況，考慮到房地產(chǎn)“量價”下滑速度和幅度對資產(chǎn)定價體系形成影響，進而可能對A股形成負面地沖擊。

    南方基金表示，在經(jīng)濟企穩(wěn)但上行動力有限的背景下，市場已經(jīng)充分反映了經(jīng)濟企穩(wěn)，因此后續(xù)仍需注意風險控制。從主題投資來看，改革主題性投資機會將貫穿下半年，國企改革、金融創(chuàng)新及國防建設(shè)將成為核心改革領(lǐng)域。以改革為主導的執(zhí)政思路，將催生眾多改革機遇，政策受益板塊會不斷涌現(xiàn)。

    中報業(yè)績分化

    農(nóng)銀匯理基金表示，當前經(jīng)濟基本面尚未觀察到逆轉(zhuǎn)性的變化，結(jié)構(gòu)性財政政策和貨幣政策寬松更多的是對沖繼續(xù)下行的風險，經(jīng)濟和體制的改革紅利釋放仍需時間，市場處于存量博弈的格局中。7月上旬進入中報業(yè)績預告披露窗口期，將對當前的市場風險偏好形成一定的考驗。

    廣發(fā)基金李巍表示，未來一段時間市場存量資金仍然偏好成長股，但風格轉(zhuǎn)換頻率在加快，在存量資金主導的市場中，漲多了必然會調(diào)整。而近期的市場情緒將受到經(jīng)濟數(shù)據(jù)和中報業(yè)績的雙重影響。部分創(chuàng)業(yè)板個股前期積累了一定漲幅，中報窗口期估值調(diào)整壓力會比較大，對于業(yè)績低于預期的個股則需要回避。

    南方基金認為，隨著中報業(yè)績披露的臨近，一些中報業(yè)績優(yōu)良的行業(yè)可能會重新獲得市場關(guān)注，如銀行、汽車、醫(yī)藥、TMT等。挖掘低估值、業(yè)績增長穩(wěn)定的白馬股，把握政策熱點，抓住改革受益?zhèn)€股，仍是行之有效的投資策略。

    博時基金姜文濤表示，可以關(guān)注在經(jīng)濟轉(zhuǎn)型中期背景下的相關(guān)主題，包括國家安全、移動互聯(lián)網(wǎng)、泛能源投資以及在老齡化投資主題下尋找營業(yè)模式和競爭優(yōu)勢比較突出的相關(guān)個股進行投資。還可關(guān)注與本輪經(jīng)濟復蘇相關(guān)的有色、化工、農(nóng)業(yè)等全球定價的相關(guān)個股投資機會，同時也可以關(guān)注近期并購重組帶來的時點性投資機會。